中国经济网版权所有 中国经济网新媒体矩阵 网络广播视听节目许可证（0107190）（京ICP040090） 日本央行行长上田一夫近日发出加息信号，导致债券和国债价格同步下跌，金融市场再次体现为“股债双重屠杀”。这种波动不仅体现了政策转向的影响，也暴露了日本经济深层次的结构性困难。市场剧烈波动的直接原因是政策转向预期将摧毁长期以来所依赖的“宽松幻想”。日本多年的低利率使得股票和债券市场严重依赖廉价资金，央行任何紧缩信号都容易引发冲击。这一政策转变本质上是对输入性通胀和经济增长疲弱的被动应对，它的调整过程必然伴随着阵痛。与此同时，日本政府的不当言行加剧了国际资本的疑虑。投资者重新评估日本资产的政治风险，推高风险溢价，导致长期融资成本上升、资本流入放缓，进一步削弱潜在经济增长。面对这种困境，日本的监管政策陷入了两难境地。财政政策方面，持续的大刺激虽然可能提供短期支撑，但会加剧政府高额债务和财政压力。货币政策方面，加息虽然有利于稳定日元汇率、抑制输入性通胀，但会直接增加政府偿债负担，抑制消费和投资。如果政策不变，日元可能继续贬值，导致日元高位徘徊。进口成本增加，人民群众生活压力加大。短期内，日本似乎陷入了“救急只会破坏根基，整合根基又会让救急变得更加困难”的怪圈。从长远来看，近期日本金融市场的动荡实质上是对经济增长模式和政策可信度的压力测试。由于金融规避的假象，债务依赖、内需不足、人口结构恶化、国际资格丧失等问题日益凸显。这些问题的解决远非通过固定利率来实现。日本无论是短期救济还是长期转型的选择都有限，经济前景可能长期陷入不确定性。 （本文来源：每日经济新闻 作者：孙长跃） （编辑：王巨鹏）